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波克夏哈薩威公司(Berkshire Hathaway Inc.)2019
年股東大會在奧哈馬如期舉辦，作為一年一度的投資者大會，受到了全球投資者的關注。股神巴菲特及其左右手查理·孟格(Charlie Munger)
的記者會更讓媒體蜂湧而至，其中有一段關於比特幣的分享，引起了廣泛討論。

巴菲特表示，比特幣投機活動重新點燃了，讓他有看到人們在拉斯維加斯賭博的感覺，這是一個賭博的東西，有很多欺詐與之有關，比特幣沒有產生任何價值，這就像貝殼之類的東西，對我來説不是投資。

當然，這並不是巴菲特第一次公開批評比特幣，在2018
年的波克夏哈薩威股東大會上，巴菲特這樣評價，「加密貨幣最後的結果是會很糟的，因為他們沒有產生任何跟這個資產相關的價值，這類資產的價值取決於更多的人進場，然後持有者以比買入價更高的價格賣給接盤的人。」

所以，今天我看到了許多區塊鏈從業者對巴菲特的鄙視，認為其投資理念已經過時，或者批評他的投資風格，但我們真的有認真思考為什麼巴菲特不願意投資比特幣嗎?

複利?暴利?

首先我們來回看下巴菲特的投資過程與回報(來源於E 大)

第一階段：從1957 年到1964 年共8 年，總收益率608%，年化收益率28%，每年投資收益都是正的，但也沒有任何一年收益率超過50%。

第二階段：從1965 年到1984 年共20 年，總收益率5594%，年化收益率22%，仍然每年投資收益都是正的，僅1976 年收益率超過50%。

第三階段：從1985 年到2004 年共20 年，總收益率5417%，40 年總計收益率287945.27%，增長了2879
倍，年化收益率大約22%，第三階段僅2001 年收益是負的，仍然沒有哪一年的收益率超過50%。

第四階段：從2005 年到2009 年共5 年，總收益53%，45 年總收益率是440121.43%，增長了4401 倍，累計45 年年化收益率20.5%

截止到2009 年，75 歲的巴菲特擁有了超過450 億美金的財富，並且99% 的財富是在50 歲以後賺到的。

眾所眾知，巴菲特一貫以「價值投資」為核心理念，他崇拜「複利思維」，真正的用時間換價值，這也是為什麼其巨額的財富直到50 歲才迎來爆發。

如果是秉承這一投資理念的人，你讓他來玩比特幣，一天超過20 個點的波動，估計老爺子活不到80。

小而美?大而不倒?

經歷10 年發展的比特幣，雖然投資回報率超過了千萬倍，但其總體市值也不過千億美金，而巴菲特最新的個人財富已經超過了900
億美金，也就是説，現在體量的比特幣，巴菲特一個人基本可以承包了。

如果他的公司真的投資了比特幣，其實是對自己股東不負責，因為財富的損失不過一夜之間，經歷過2018 年加密貨幣熊市的人，大概會明白這句話的深意。

可能部分人不知道這樣一個故事，巴菲特20
出頭時喜歡研究《股市導向》雜誌，然後以理論與實踐經驗來尋找那些被格雷厄姆(巴菲特導師)稱作「煙蒂股」的股票，所謂「煙蒂股」即股價十分低廉，花很少錢就可以買到的股票(就是我們經常稱謂的「垃圾股」)。當他確定下股票後會向格雷厄姆請教，然後就力所能及地購買。4
年後，巴菲特在股市投下的1 萬美元變成了4 萬美元。

所以，事實上，巴菲特的第一桶金恰恰是在「煙蒂股」上賺取的。

想必大家都玩過貪吃蛇的遊戲，其獲勝的秘訣是在遊戲一開始就需要像蒼蠅一樣到處亂撞，這樣觸碰到「長蛇」的概率會大大提高，因為「長蛇」不會在遊戲中橫衝直撞，它們需要的是求穩，這樣才可以獲得最後的勝利。

當我們回看巴菲特的「發家史」時，其實道理也一樣，當自己手頭現金不足的時候，唯有通過冒險來獲取自己的財富增長。如果巴菲特現在20
多歲，身價只有幾萬美金，我相信他同樣會拿出一兩萬元購買比特幣。

但是現在，他管理的可是萬億的資產，而最好的方式是——猥瑣發育。

加密貨幣需要「護城河」

對於比特幣，巴菲特是從不掩飾自己的厭惡。早在2014年，巴菲特就聲稱要遠離比特幣，因為它不是一種能產生價值的資產，那是一種幻覺，説比特幣具有巨大內在價值的想法就是一個笑話。

2018年1月，巴菲特在採訪中警告投資者稱，幾乎可以肯定加密貨幣最終將以悲劇告終。同年5月，巴菲特再次炮轟比特幣，他認為比特幣就像「老鼠藥」，它本身沒有創造任何東西，投資者指望的就是下一個買家以更高的價格接手。

2019年2月，股神接受外媒《CNBC》採訪，在節目中再次就「比特幣」發表看法，他表示，區塊鏈技術「很重要」，不過許多人對加密貨幣的期待像是在觀摩一座「海市蜃樓」。他直言：「比特幣根本就沒有獨特的價值，基本上這是一種妄想。」

與以往一樣，巴菲特看來對比特幣仍不太感興趣。

在今年的股東大會上，他表示：「比特幣是一種類似美國拉斯維加斯賭博的設備，已經有很多欺詐與之有關，很多人在比特幣上損失了很多。其實它沒有產生任何東西，也什麼都做不了，只能放在那裏，這就像貝殼之類的東西。就好比我從衣服上撕下一個鈕扣，這就是一個小代幣，我現在會以1000
美元的價格賣給你，我會看看我能不能在這一天結束前讓它漲到2000 美元的價格……但是這個鈕扣卻只有一個用途，且用途非常有限。」

從老鼠藥到鈕扣，如果比特幣持續上漲，「股神」能否保持一如既往的謹慎態度?還是會如對科技股那般態度開始轉變?

事實上，面對自己不熟悉的領域時，這位投資大神是非常小心翼翼的。

「有些公司已經喪失了護城河，有的公司未來會很有前景，我們會持續辨別這些公司，但也會待在自己的能力圈。儘管有時候會犯錯誤，但是我和孟格不會僅僅因為別人告訴我們要這麼做，就冒險進入一個全新的領域，，我們可能會僱傭10
個完全專注於新領域的人來投資。」

在今年的股東會上，還有一個變化是，巴菲特開始關注亞馬遜的股票了，並且表示，購買亞馬遜並不代表公司的價值投資理念有所改變，這也是巴菲特繼IBM
和蘋果後，再次試水科技股。

早在2017 年2
月的一次電視訪談中，巴菲特承認，沒有早點買入亞馬遜是一個遺憾，他表示，「很顯然，我早就應該買了，因為我很早以前就很看好他們。但是我一直沒有意識到這種模式的威力，而且它當時的價格似乎一直高於預期。」

至於最近巴菲特開始購入亞馬遜股票，似乎是他看到了亞馬遜的「護城河」已經搭建完畢，這與他早期表達的互聯網科技企業還沒建立起護城河的觀念一致，所以當時選擇不參與。

值得一提的是，巴菲特雖然不太認可比特幣等加密貨幣，但對其底層技術區塊鏈卻頗為認同，他認為區塊鏈的成功並不是依靠加密貨幣而來，未來不排除會間接參與區塊鏈投資。

那麼，未來巴菲特會投資比特幣嗎?筆者認為至少需要有三個前提條件

1、比特幣(加密貨幣)產生了更多的應用，同時本身體量變得足夠大

2、巴菲特看到了加密貨幣的「護城河」

3、該行業誕生出一家萬億市值的企業

相信當以上這三個條件滿足時，巴菲特(如果還健在)一定會投資加密貨幣或者區塊鏈領域的企業。

畢竟加密貨幣(區塊鏈)是未來。

當然，用另一位投資大神來結束本文或許會更加有趣，「世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假像被公眾認識之前退出遊戲。」