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杭州錢塘江畔的絢麗燈光秀剛刷完屏，嘉楠科技(以下簡稱嘉楠)IPO的新聞又來刷屏，當地時間11月21日，全球第二大比特幣礦機廠商嘉楠正式登陸納斯達克市場，股票代碼「CAN」。此次IPO發行價最終鎖定在每股9美元，總計募資9000萬美元。自此，嘉楠成為真正意義上的全球區塊鏈第一股，以及中國自主知識產權人工智能晶片企業在美上市第一股。

(圖片由嘉楠科技提供)

從發明並交付首批ASIC礦機，到如今登陸納斯達克，嘉楠用了將近6年時間。如今，在資本市場的加持下，嘉楠將如何攪動全球礦機市場?從礦機延伸到AI晶片業務，嘉楠能否找到商業變現的「新大陸」?

變局與重構

相較於幣市「淘金者」們，充當「賣鏟人」的礦機生產商成了最大贏家，但對礦機廠商而言，市場格局的洗牌重構可能隨時出現，想做好這門生意並不容易，他們面臨的不只是激烈的行業競爭和市場優勝劣汰，還要經受「系統性風險」的考驗——比特幣價格將直接影響礦機的市場需求和價格。

2017年，比特幣價格急劇上升了1289%，礦機市場一度供不應求。2018年至2019年一季度末，比特幣大幅下跌導致礦機滯銷，行業遭遇災難性危機。2019年二季度開始，隨着比特幣價格回升，礦機廠商的經營業績同步回暖。

眼下，不僅礦機暴利時代已逝，礦機廠商在集體承壓下，還陷入一場優勝劣汰的角力賽。為此，他們的突圍路徑也頗為相似，即藉助資本槓桿撬動升級，並在AI晶片上尋找新增長點。不過，此前比特大陸、嘉楠、億邦國際三大礦機廠商衝刺港股市場均未能如願。

如今，隨着嘉楠登陸納斯達克，率先打破這一僵局，比特大陸也向美國SEC提交了招股書。不過，比特大陸內亂未明，發展前景備受質疑。

10月29日，比特大陸創始人吳忌寒發佈全員內部信，宣佈解除另一創始人詹克團在北京比特大陸的一切職務。11月7日，詹克團發朋友圈「反擊」，稱將通過法律手段重回公司。

此外，據媒體消息，詹克團還下令，向警方報案調查神馬礦機創始人楊作興。神馬礦機遭劫後，其股東吳鋼、幣印礦池創始人朱砝、創始人王瑞錫等人公開聲援。

億邦國際則涉嫌捲入5.2億元非法集資案，同時其核心業務礦機製造陷入質量危機，並被用户告上法庭。

在此背景下，嘉楠率先上市，或迎來絕佳超車機會。Frost&Sullivan數據顯示，截至2019年上半年，嘉楠是全球比特幣礦機第二大廠商，其產品佔比特幣總算力的21.9%。

近期，嘉楠在市場開拓方面亦動作頻頻。「我們計劃在新加坡，日本，美國和以色列設立海外辦事處，以促進本地營銷活動，從而提高我們在海外的知名度，並擴大海外客户羣。」嘉楠在招股書中寫道。

乘勢「滾雪球」

2013年1月，張楠賡及其團隊發明並交付了國內首批採用ASIC技術的加密貨幣礦機。而ASIC主要的應用，便是嘉楠的核心產品——AvalonMiner(阿瓦隆)礦機。

眾所周知，比特幣的總供應量設計為2100萬枚。每個新區塊的比特幣獎勵數量大約每4年減半，到2140年將被開採完畢，明年5月左右將開啓新的減半窗口。隨着挖礦難度不斷增加，礦機性能的優異愈發關鍵。

有業內人士告訴《科創板日報》記者，礦機的競爭，歸根結底是晶片技術的競爭。企業只有更加重視礦機晶片技術的研發和應用，提供更高速的算力，才能獲得更大市場。

《科創板日報》記者注意到，嘉楠IPO募資除了用於加碼超級計算、高能效晶片設計、推出新的AI產品、上線AI SaaS平台之外，還將繼續擴大海外業務。

截至目前，嘉楠共完成了7種針對28nm、16nm和7nm
ASIC的流片，成功率為100%。招股書顯示，在2017年至2019年6月的30個月中，總共生產了逾1.5億個ASIC。

2018年，嘉楠連獲兩項重大技術突破：實現了全球首款自研7nm晶片，以及全球首款基於RISC-V架構自主知識產權邊緣AI晶片的量產。

截至2019年9月30日，嘉楠在中國已經註冊了69項專利，其中包括6項發明、50項實用新型專利和13項外觀設計專利。截至當日，該公司已在中國註冊了81項軟件版權和30項IC布圖設計權。

2017年以來，嘉楠旗下阿瓦隆系列礦機已經過4輪迭代。目前最新機型A11系列分為A1146和A1166兩款產品。其中，A1166實測最高算力可達73TH/s，是目前市場上單機算力最高的比特幣礦機之一。

相比之下，同行卻稍顯遲鈍。數日前，創始人被調查、羣龍無首的神馬礦機釋放消息稱，將發佈新品M30S;比特大陸也傳出消息，螞蟻S19晶片已送往台積電流片。

11月6日，中國政府網發佈的《產業結構調整指導目錄(2019年本)》，將「虛擬貨幣挖礦」從淘汰類產業指導目錄中刪除，讓礦機廠商們振奮不已。

「嘉楠可謂佔據『天時地利人和』，是勢勝的一方，利用滾雪球效應，營收會越滾越大。」一位不願具名的行業觀察人士告訴《科創板日報》記者。

招股書披露，2017年、2018年和2019年前三季度，嘉楠總收入分別為13.08億元、27.05億元、9.59億元。

分析人士指出，單純依靠礦機生意是有天花板的，且難以對抗市場周期，從發展來看，轉型是大勢所趨。為此，頭部礦機廠商紛紛佈局人工智能，將與華為、高通等巨頭企業展開競爭。

不過，納斯達克的鐘聲亦為出徵的號角，接下來，嘉楠將開啓下一段新的冒險之旅，也是礦機市場一場硬碰硬的戰役。