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1月3日，F2Pool聯合創始人神魚在魚池大客户年度答謝宴上發表演講。作為一個資深礦工，以及全球頭部礦池的掌舵人，神魚為我們從多維度剖析了礦業即將到來的換代+減半兩大周期。

神魚認為，在這兩個周期以及幣價的不確定性疊加之下，現在到未來的三個月之間礦業會處在一個比較大的迷茫期，但從中長期看其實無需害怕。

礦業一直在堅持做有價值的事並且保持着快速迭代，我們應無懼變遷。再者，之前的歷史也證明，困難也在成就着我們，比如2015底到2016年的挖礦低谷，也在倒逼大家從最早的工業園區或是家庭式的挖礦轉向了水電的大規模挖礦時代，整個礦業得以實現一次大的換代升級。

短期看，在今年在礦機晶片供應有限的情況，只要行情能向上，我們仍有可能獲得超額的收益。

以下為演講全文，enjoy：

今天是比特幣出塊的第11周年，一不小心我們這個行業從最早的一份白皮書到現在整整跨過了11個年頭。

回顧過去，我們做了一張數據量比較大的圖。

圖表呈現的時間周期是從2015年的1月到了今天。有幾根曲線，第1根藍色的曲線，是波瀾壯闊的幣價走勢。

位於底部的這幾條曲線描述的是礦業生產工具——礦機的迭代過程。第1個周期、橘色的這根線代表的是最早的一個機器螞蟻S7.紫色代表的的是最長的一代礦機S9的生命周期，至今還在挖礦，之後是黃色的是芯動T2T，在短暫的一個時期內是最好的一個，然後後面的屬於神馬M20.那麼這些礦機，代表了當時最高性價比的礦機，並且他挖礦的電費成本是當時最理想的一個狀態。

往上看，那幾條虛線波動非常大，它是我們定義的一個挖礦痛苦指數，也就是挖礦的一個利潤指數。我們看到在2015底到2016年是非常困難的一個時期，指數大概在4左右，但經歷了那段苦難的日子，也倒逼大家從最早的工業園區或是家庭式的挖礦轉向了水電的大規模挖礦時代，大家紛紛的從東北啊之類的地方走入了四川，挖掘更低廉的電力成本，整個礦業出現了一次大的升級。

第二個非常低的時期是那條綠線，出現在2018底到2019年，當時大家不少礦機都是按斤去賣，幾百塊錢的一台的礦機大規模拋售，但是比較幸運的是，今年行情快速的回升，礦機也進行了大的迭代，從過去的16nm時到現在的7、8nm，所以首先我們要感謝過往的這一些困難，促使我們這個行業今天的欣欣向榮，特別是2015年的這一輪，產生了在座的各位，導致我們有這麼多大規模的礦場。

但是現在，從圖中我們也能看到，當前的情況比2015年還慘，在座的兄弟們可能也經歷了內心的煎熬和迷茫。

這一年，我們基本上經歷了一個完整的礦業周期，從開年的幻滅期到快速的上升期，現在由進入了一個迷茫期，大家應該都在想，未來到底我們能做什麼?特別是如何度過今年的一個非常重要的減半節點。

説到減半我先説一個事情，那就是今年的減半跟我們剛才看到的2016年的減半有些不一樣的地方。2016年的那次，整個行業還非常小，沒有到像今年這樣新老礦機之間有一個嚴重的換代需要，所以，今年是兩次大的周期的相疊，7nm和16nm礦機的生死句抉擇可能會發生。目前全網大約有100E算力，其中大概35~40E是屬於S9時代的礦機，所以在減半發生的那一刻或者前後，這批礦機基本上會進入它最後的階段。

在這樣的預期之下，現在到未來的三個月之間我們會處在一個比較大的迷茫階段，那麼我們是否能突破黎明前的黑暗呢?

其實我覺得大家不需要過度的擔心。挖礦行業是什麼?我們是為整個比特幣區塊鏈尋找隨機數的過程，保持全網區塊的一致性，最後提交並打包這些交易。在2019年，我們整個行業挖掘出了70萬枚比特幣，打包了上千筆交易，其實我們一直在堅持做有價值的事並且保持快速迭代，所以從較長周期看我們應該是無懼整個行業迭代的周期。

而且，我覺得今年對我們來説還有可能是個驚喜之年。為什麼?

因為今年從晶片行業來看，5G晶片的換代勢必在今年發生，這將導致整個礦機晶片產線的數量急劇壓縮。而在礦機出現稀缺的時候，一旦行情發生變化，2017年的行情很可能就會出現，所以最後我覺得今年會是一個驚喜之年，如果大家用好手裏的這些工具，可能會帶來一些超額的收益。